在挤除股市泡沫的舆论声中，1月25日的股市终于走出了大幅“挤泡沫”的行情。当日沪指大幅下跌118点，创近8年单日最大跌幅。其中沪市下跌的个股达到748家，绝大多数个股的跌幅都超过5%，跌幅超过8%者比比皆是。股市里上演了一幕人间惨剧。一些近来争相入市的新股民未见收益就先被股市狠狠地砍了一刀，让他们终于感受到了什么是股市风险。
泡沫在吹大之后肯定是要破灭的。尽管一些无耻的股评人士把当前股市里的一些泡沫称之为“理性泡沫”，鼓吹投资者要来享受“泡沫年代”，但这终究阻止不了泡沫吹大后的破灭。可以说，泡沫破灭的这一天迟早是会到来的。只是没想到这一天会来得这么快，来得这么残酷无情，甚至搞成了一场巨大的股市运动。
笔者是极力赞成消除股市泡沫为股市创造一个干净的投资环境的。但1月25日的股市“挤泡沫运动”却是笔者所不愿意看到的。因为这一天的挤泡沫似乎是不分青红皂白，蛮不讲理的。就象《黄金甲》里忍不下胸脯平坦的女人要把每个女演员都拿来“挤乳”一样，25日的股市里似乎也是把每只股票都要拿来挤泡沫，而不管这只股票是否真的存在有泡沫。以至市盈率原本就不高的钢铁股也拿来挤了个半死，一些股价原本就不高的低价股好不容易有了点反弹也被拿来当了挤泡沫运动的炮灰。以至于25日的挤泡沫大量地伤及到无辜。
应该说消除股市泡沫是有必要的。但我们也应该看到目前的股市泡沫更多地只是一种局部的泡沫，而不是所有的股票都充满了泡沫。所以，从股市的挤泡沫来说也应该是有的放矢，要有针对性。而在笔者看来，目前股市最需要挤去的主要是这三个方面的泡沫。
第一是指数泡沫。这是当前股市里最大的泡沫。由于股指计算方法的错误，更由于上交所指数专家们在指数问题上的造假，以至于当前的上证指数(行情 资讯)已完全成了一个大盘股指数，根本就不能反映绝大多数个股的走势，从而造成了当前大盘指数的虚涨与虚高。象目前的上证指数离3000点也只是一步之遥，但扣除其中的水份，现在的上证指数甚至根本就没有超过2245点的历史高位（笔者通常是把现在的股指打7折来分析）。虽然现在上交所调整了新股计入指数的方法，但由于去年下半年以来上市的工行、中行、中国人寿(行情 资讯)等一批大型航母股对指数的杠杆作用，以至于这种指数泡沫根本就难以消除。
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第二是蓝筹股泡沫。这就是在某些无耻的股评人士笔下的“理性泡沫”，这个泡沫的形成实际上是在管理层的精心引导下，由投资基金等机构投资者一口口吹大的。在所谓的价值投资理念（实为价值投机）下，一些大盘的蓝筹股便成了投资基金等机构投资者投资的重点。而为了工行、中行这些所谓的大型航母股的发行，管理层也是积极引导机构投资者投资大型蓝筹股，甚至有神秘资金常常在中石化这只当时最大的指标股上作出示范。而且管理层所出台的相关政策也明显向大型蓝筹股倾斜。尤其是股指期货出台的消息，更是使得机构投资者在大型蓝筹划股上乐不思蜀，他们在“价值重估”、“中国溢价”等名义下大胆做多，大幅拉升蓝筹股。不仅使得金融股的定位远远超过了国际同业的定位水平，使中国的券商股成为世界上最贵的证券公司股票；而且还出现了一批高价蓝筹股。虽然百元股的出现并不意味着蓝筹股泡沫的出现，只要有业绩做支撑，贵州茅台(行情 资讯)站在百元之上也未尝不可，但这并不意味着每一只高价股就都要向百元股票看齐，象小商品城(行情 资讯)仅仅只是凭着一个资产注入的预期就把股价也炒到了百元，结果在资产注入预期落空之后，股价出现暴跌的走势。
第三是新股泡沫。当前新股发行与上市中的泡沫是显而易见的。象中国人寿发行价市盈率是达到了97.8倍，上市后的市盈率更是达到了200倍之多。这是明显的泡沫。象其他的新股，发行价市盈率也都超过了20倍，一上市市盈率就达到了三、四十倍，甚至更高。所以每一只新股的上市，股市就多了一个泡沫。
